Jeremy Grantham je jeden z těch, který dokázali předpovědět dotcom bublinu z konce 90. let a stejně varoval i před úvěrovou bublinou, která vyústila do finanční krize v roce 2008. O současném investování na trzích mluví jako o jeden z těch největších bublin, jaká se zapíše do finanční historie.
„Dlouhý, dlouhatánský býčí trh od roku 2009 konečně dozrál v plnohodnotnou epickou bublinu obsahující extrémně nadhodnocení, prudké zvýšení cen, šílené emise a hystericky spekulativní chování investorů. Tato událost bude zaznamenána jako jedna z velkých bublin finanční historie spolu s bublinou South Sea z let 1929 a 2000, „napsal minulý týden Grantham.
Ačkoliv lidé mluví o bublině už několik let, upřímně řečeno, mýlili se. Samotný Grantham v roce 2014 předpověděl prasknutí bubliny do roku 2016 na cílové hodnotě indexu S & P500 na úrovni 2250 bodů. Dnes je S & P daleko vyšší od těchto počátečních varováni, nad 3800 bodů a s růstem o více než 130% na základě celkového výnosu. Je možné, že Granthamova odbornost v předpovídání bublin je příkladem starého přísloví, že pro člověka s kladivem vypadá každý problém jako hřebík. Ale abychom nikomu nekřivdili, správné načasování je v tomto ohledu zásadě nemožné. Bubliny jsou nafukovány lidskou přirozeností a lidskou povahu nelze předvídat, tak jak ani to, kdy se všechno otočí.
Ben Carlson z Ritholtz Wealth Management si nemyslí, že akciový trh je momentálně v bublině. Po prostudování South Sea a dotcom bubliny tvrdí, že dnes to není jako v letech 1720, 1929 nebo 1999, ale že tím nemůže být jistý. Jednak totiž existují akcie a sektory, ve kterých se evidentně nafukuje bublina, ale neví, co to přesně znamená pro celý akciový trh a zda je nezbytné, aby se sesypal jako domeček z karet. Pokud však budou centrální banky ještě nějaký čas udržovat nízké úrokové sazby, pokud se bude prosazovat obrovský stimulační plán a úrovně poptávky se vrátí zpět v on-line světě po očkování, myslí si, že v následujících letech tu máme bublinu.
Bubliny jsou přirozeným rozšířením trhů, spíše funkcí než chybou, takže se na ně musí investoři připravit, ať už v současnosti v nějaké jsme, nebo ne.
Jaké máte možnosti?
Mohli byste jít do ofenzívy. George Soros jednou řekl: „Když vidím formování bubliny, spěchám nakoupit a přilévá olej do ohně.“ Můžete zkusit být Sorosem a svést se na vlně. Mnoho investorů už má pozici v těch nejžhavějších akciích trhu (a na jejich počest, zatím většinou s velkým úspěchem). Je to typ strategie, která může dobře fungovat do určitého času. Nasdaq šel do výšin během technologického rozmachu koncem 90. let, ale po splasknutí internetové bubliny odepsal více než 80%.
Nikdo netvrdí, že tu dnes máme další technologickou bublinu, jakou jsme viděli v 90. letech dvacátého století. Tak to není, ale existují určité akce a odvětví, které byste v určitém okamžiku mohli opustit, i kvůli ziskům, které zaznamenaly.
Zde je několik otázek, které si musíte položit, pokud plánujete ponořit do bubliny:
Mám strategii ukončení?
Jak se vyrovnám s velkými zisky?
Dokážu ovládat své emoce?
Můžete hrát obranu. Strategií Granthama pro investování během bubliny je zdá se hodnota a akcie rozvíjejících se trhů. „Tak jak se to často děje na vrcholech bublin, i dnešní trh se vyznačuje extrémními rozdíly v hodnotě napříč třídami aktiv, sektorů a firem. Mezi ty, které jsou na velmi levném konci, patří tradičně hodnotové akcie na celém světě ve srovnání s růstovými akciemi. Hodnotové akcie prošly nejhorším relativním desetiletím, které skončilo prosince 2019, po kterém následoval nejhorší rok 2020, kdy se rozpětí mezi růstem a hodnotovou výkonností pohybovaly v průměru od 20 do 30 procentních bodů za jeden rok! Podobně jsou akcie na rozvíjejících se trzích na úrovni 1 ze svých 3, víceméně stejných, relativních minim vůči USA za posledních 50 let. Není překvapením, že se domníváme, že právě v překrývání těchto dvou myšlenek, hodnota a rozvíjející se trhy, by vaše relativně sázky měli jít spolu s největším možným vyhýbáním se americkým růstovým akciím, které vaše kariérní a obchodní riziko dokáže akceptovat. „
Otázky, které vám pomohou správně investovat během bubliny
Strategie obrany nemusí vždy znamenat útěk do hotovosti nebo dluhopisů. Můžete také rotovat do pozic, které zaostávají. Pokud chcete úplně vyhnout oblastem s nejlepším výkonem na trhu a zamířit na některé z nejhorších, musíte být chvíli ochotni snést, že se na vás budou dívat jako na hlupáka. Možná déle než chvíli, protože tyto věci mohou trvat déle, než si představují investoři zaměření na fundamenty.
Několik otázek, které si musíte položit, zda jste během zuřícího býčího trendu obranně zaměřeným investorům:
